在国家供给侧结构性改革与“三去一降一补”的大背景下,政府和社会资本合作(PPP)成为一种重要融资创新手段,在推动基础设施建设、服务实体经济、防范金融风险等方面发挥积极作用。中信银行股份有限公司(以下简称“中信银行”)所属的中信集团拥有跨行业的“金融+实业”平台优势,一直以来广泛开展PPP项目。中信银行股份有限公司广州分行(以下简称“广州分行”)积极贯彻落实中信银行总行战略,与广东各级政府密切合作开展并储备PPP项目,以金融创新服务实体经济与地方发展重大项目,助力粤港澳大湾区建设与“一带一路”战略。
(一)PPP融资工具创新
PPP(Public-Private Partnership)模式起源于上世纪80年代的英国,是指公共部门联合私营部门为社会公众提供公共产品的一种融资模式。近年来,在地方政府面临财政预算压力的背景下,PPP模式被视为吸纳社会资本参与基础设施建设,降低地方政府财政负债率,实现社会资本收益的“多赢”政府融资创新方式。
PPP项目集中在政府基础设施和公用事业领域,按照项目收益来源主要分为项目使用者付费与政府付费两大类别。根据财政部PPP项目综合信息库公开数据,截至2017年6月末,项目使用者付费项目共计4929个,总投资额约5万亿元,分别占入库总数和入库额的36.4%和26.5%;政府付费类项目4659个,总投资约4.3万亿,分别占入库总数和入库额的34.4%和26.5%。
2016年12月26日,国家发改委、中国证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,标志着国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化,是PPP项目融资工具发展的重要创新。
PPP资产证券化是以项目收益(未来产生现金流)为基础资产对应发行的证券化类固定收益的金融产品,以使用者付费类等未来现金流清晰可测的PPP项目为主。我国PPP发展尚处于初级阶段,随着国家PPP立法工作加快,PPP资产证券化必将得到政府层面在发行渠道及二级转让等方面大力支持,PPP资产证券化有望成为项目融资的重点工具渠道。
(二)PPP项目发展的主要影响因素
新预算法颁布后,中信银行一直高度关注政府投融资改革方向,特别是2014年国发43号文及2015年财预50号文等约束地方政府融资的规范性文件出台后,PPP项目在全国各地雨后春笋般涌现,为银行参与地方政府项目投融资提供了新的模式和方法。
从广东本地PPP项目开展情况看,省政府与各地市政府对PPP实施方式也高度重视,但由于广东省对PPP方式规范性操作要求较高,各地市政府对PPP项目的标准尚未统一,因此前期进入项目识别及准备阶段的入库PPP项目数量较少,对比中西部及东部省份落后较多,为商业银行参与PPP项目带来一定的困难。
由于目前阶段参与PPP项目的社会资本方主要以建筑类企业及银行保险等金融机构为主,因此项目投资规模较大且政府付费类项目有较大的吸引力。
(三)商业银行参与PPP积极性较高
PPP资产证券化可拓宽项目融资渠道、降低融资成本并优化项目财务结构,同时还可以为社会资本方提供多样化的退出方式,有利商业银行参与PPP项目投融资服务。
在财政部严守地方政府10%公共预算支出红线的约束下,众多的能源、交通等使用者付费项目由于可实现社会资本方采用“股权转让”、“资产证券化”、“IPO”等多种渠道市场化退出,未来对于具有设计、建设、运营等特定资质的国有及民营企业将具有极强的吸引力。
随着财政部财预【2017】87号文出台,地方政府投融资方式受到严格规范,PPP投融资必将成为地方政府各类投资项目的主要方式,因此目前商业银行参与PPP积极性较高。
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